La economía sigue preocupando a los inversores. No porque les cambie la vida si el PBI sube 1,5% o 3%, o si la inflación termina siendo 30% o 20%, y mucho menos si el dólar se mueve un poco más o un poco menos. Preocupa que la economía del gobierno mileísta no seduzca a un electorado que tiene que decidir, de acá a 1 año, si hay 4 años más de este modelo o si vuelve a dar un salto al pasado y reflota un peronismo-kirchnerismo que no esconde sus deseos de hacer completamente lo contrario a lo que viene haciendo Javier Milei. Por eso el riesgo país de 630 puntos es un piso y no un techo, más allá de la arenga oficialista por reclutar inversiones
La semana dejó datos no tan benévolos para el Gobierno. La inflación minorista de septiembre fue 1,9%, en línea con lo pronosticado por el REM, mientras que la núcleo dio menos de 2% por quinto mes consecutivo. Es evidente que la inercia está jugando un papel relevante y cuesta desinflar rápido, como quisiera Luis Caputo. Es más, eso no va a suceder. "La desinflación continúa, pero bajar del 1,5% mensual será difícil", remarca el banco BBVA. Para 2027, la entidad cree que el esquema vigente "podría permitir llevar la inflación hacia la zona de 1,5% mensual", equivalente a 20% anual. Pero sostener registros menores "requeriría un marco más integral que contribuya a alinear expectativas", y no descarta "cierta volatilidad de precios en el segundo y tercer trimestre del año que viene", por el proceso electoral. Domar a la inflación llevará más trabajo.
Tampoco ayuda la situación del empleo: los números de julio reflejaron que no se frenó la destrucción de trabajo asalariado registrado privado, que ya lleva 14 meses de caída consecutivos. Desde noviembre de 2023 acumula 265.000 puestos menos, y explica 134.000 de los 136.000 empleos perdidos en el último año. El monotributo es el único componente con un aumento de magnitud: 58.788 puestos más, un 2,7%. Tampoco el efecto Vaca Muerta logra compensar la destrucción de puestos de trabajo. En lo que va de la gestión de LLA el empleo formal solo creció en Neuquén y Río Negro, en torno al 7,5%. Entre ambas provincias sumaron 16.723 trabajadores. En las 22 restantes perdieron su puesto de trabajo casi 285.000. Como dice Ricardo Arriazu, la destrucción llega antes que la creación.
Todo esto golpea la imagen de Milei, lo que finalmente desvela a los inversores que igualmente creen que LLA será reelegido en 2027. El último sondeo de AtlasIntel y la agencia Bloomberg ponen el tema del empleo como uno de los más acuciantes para los argentinos, junto a la corrupción.
"Lo que vemos en los últimos meses, por lo menos desde mayo, pero podríamos decir este año en general, es una oscilación de la percepción económica y la perspectiva a futuro. Pero esa oscilación, aun así, se mantiene en números muy negativos", dice Sofía Benencio, analista política para América Latina de AtlasIntel. En su última medición, el 71% de los argentinos dice que la economía está mal y el 75% sostiene que la situación del empleo es la más complicada.
Se entiende la arenga opositora por pedir la candidatura de Cristina Kirchner. condenada e inhabilitada de por vida para ejercer cargos públicos. "Nuestra candidata es Cristina y si no puede, quien ella elija", dice el peronismo K. Su base de sustento podría marcarse en las encuestas, como la misma de AtlasIntel, donde la posicionan como la dirigente de "mejor imagen".
"Hace 2 meses tuvo una caída de la imagen negativa y hoy la vemos en primer lugar de imagen positiva. En realidad, no es tanto una mejora sustancial de la imagen de Cristina en este mes, sino que vemos que continúan empeorando la de los otros 5 políticos que están en ese top 5, donde están Javier Milei, Patricia Bullrich, Axel Kicillof, entre otros", acota Benencio.
Ni Milei ni el peronismo K buscan a los desencantados votantes del centro, ese 30% que, según Emilio Monzó, está huérfano de una alternativa no extremista hacia ninguno de los lados. "Es básicamente la clase media que hoy está golpeada por el aumento de tarifas, de prepagas, que se ajustó y hoy vive peor que hace 3 años, pero que no le gusta el kirchnerismo", reseñó un politólogo con llegada al extinto PRO. "Nadie mira a ese sector y los K y los libertarios solo buscan cuidar a su electorado fiel. Ese votante no fanatizado tiene bronca e impotencia, y es uno de los que pueden hacer crecer el ausentismo", agregó.
Milei y Caputo, ambos de gira, ratificaron que el modelo será validado en 2027. "Tenemos confianza de que vamos a ratificar este rumbo el año que viene en las urnas y Argentina volverá a transitar el camino de la grandeza", arengó el Presidente en la Cámara de Comercio de EEUU. Las dudas están instaladas y no pareciera que haya algo que pueda hacer el oficialismo para modificarlas.
Los traders miran, primero, qué es lo que pasará en Brasil el 25 de octubre. "Cuando nos encaminamos a una elección polarizada, como es el escenario base que todos nos planteamos para 2027, es imposible no analizar cada dato o evento pensando en cómo modifica el escenario político", sostiene la consultora 1816.
Así, advierten, a la espera del balotaje Lula-Bolsonaro, el resultado de la primera vuelta "hizo que todos discutamos si lo más destacado pensando en Argentina fue el triunfo de la derecha (que pasaría a gobernar en todo Sudamérica salvo Uruguay) o el de la oposición (que se impuso en 18 de las últimas 20 elecciones presidenciales en la región".
También pensando en las próximas elecciones, afirma 1816 que los inversores están atentos a novedades sobre si se suspenden o no las PASO. "La visión del consenso es que la eliminación de las Primarias favorecería al oficialismo, esencialmente porque privaría a la oposición de una herramienta para ordenarse", analizan.
"La imagen de Milei hace meses luce estable en niveles competitivos, pero que no aseguran la reelección, sobre todo considerando que falta más de un año para la elección", recuerda la consultora favorita de la City.
