Las acciones argentinas no consiguieron levantar cabeza a pesar de un buen arranque de la semana para los principales mercados bursátiles, especialmente Wall Street. El índice S&P Merval terminó con una caída de 4,2% y los papeles argentinos que cotizan en Nueva York cayeron sufrieron caídas en moneda dura que superaron el 3%.
En los últimos días decayó la expectativa sobre una posible reclasificación del mercado bursátil argentino por parte de MSCI. Esta empresa determina a partir de una encuesta con operadores de todo el mundo el lugar que debe ocupar cada país dentro de los índices y hoy se difundirá la nueva lista anual.
Sin embargo, son pocas las posibilidades de que Argentina salga de su categoría de “stand alone”, es decir que fuera de los índices de “mercado de frontera”. Mucho más lejos está de volver a la categoría de “mercado emergente”.
Aunque la decisión final se conocerá hoy, desde MSCI ya bajaron la expectativa de una posible mejora para el mercado local. En su revisión anual, indicaron que la Argentina “no reúne los criterios mínimos de liquidez ni de apertura a capitales internacionales” requeridos para ascender a esas categorías.
Estas consideraciones frustraron las expectativas que se habían generado en los últimos meses, tras la eliminación parcial del cepo cambiario y otras medidas que buscaban atraer inversiones. Por ejemplo, hace pocos días incluso se eliminó la obligación para el capital extranjero de permanecer seis meses en el país, aunque solo para la compra de bonos en la colocación primaria.
El índice de acciones líderes medido en dólares se ubica ahora en un nivel equivalente a 1.675 dólares, cuando había finalizado el año pasado en 2.200 dólares. El declive refleja que las acciones argentinas quedaron menos atractivas para los inversores, al menos a los precios actuales. El acuerdo con el FMI, ni la mejora en el nivel de reservas tras la colocación de bonos en pesos o del préstamo repo por USD 2.000 millones sirvieron para ponerle un piso a los precios de los bonos, pero no alcanzaron para que se produzca una reacción en el mercado de acciones.
Luego del flojo desempeño de las últimas jornadas, el mercado volvió a sus mínimos niveles anuales. El Merval acumula una caída de 21% en lo que va del año, pero algunas acciones ya cayeron 35% en dólares. Esto lo sufrieron tanto Grupo Financiero Galicia como Macro.
Las empresas de energía también caen, pero menos a partir del aumento de la producción y la suba del precio del petróleo. Sin embargo, no fue suficiente para mostrar retornos positivos. YPF cae en el año 24% en dólares, casi lo mismo que Pampa Energía, mientras que Vista Energy pierde solo 10%.
Los papeles más afectados fueron los bancarios. Los papeles de este sector fueron afectados por balances flojos en el primer trimestre, con caídas significativas en los niveles de rentabilidad. La caída en los precios de los bonos en la primera parte del año también impactó negativamente en las cotizaciones.
Una parte de la debilidad de las acciones argentinas también está relacionada con un 2024 que fue récord, con subas de hasta 250% en dólares especialmente en acciones del sector financiero. Al menos en la primera parte del año se notó una mayor preferencia de los inversores por otros mercados latinoamericanos, especialmente Chile (con subas de 30%) y también Brasil, que luego de un flojo 2024 acumula una suba de casi 22%.
La pregunta que se hacen en el mercado es cuál será el próximo evento que dé lugar a un repunte del mercado local. La decisión de la Corte Suprema de marginar a Cristina Kirchner de los comicios no tuvo el efecto favorable que se esperaba. Pero claramente los inversores ponen sus expectativas en el resultado de las elecciones de octubre para medir la fortaleza del Gobierno y la capacidad para implementar futuras reformas.
